Об экономике и банках

 Рынки постепенно возвращаются к сложившейся тенденции, т.к. экономическая ситуация продолжает ухудшаться.

 Рынки постепенно возвращаются к сложившейся тенденции,
т.к. экономическая ситуация продолжает ухудшаться. В понедельник
Япония опубликовала предварительные данные по динамике
промышленного производства за февраль, которое сократилось ещё на
9.4%. За последний год японская промышленность сократилась на
38.4%, фактически объемы производства вернулись к уровням 1983
года. Такой обвал промышленности происходит по причине резкого
сокращения мировой торговли, которое провоцируется падением
спроса в мире. Несмотря на все меры, которые принимают власти
разных стран по стимулированию кредитного сектора, объемы
кредитования продолжают сокращаться.

В понедельник Банк Англии опубликовал данные
по потребительскому кредитованию за февраль, которое сократилось
на 245 млн. фунтов. На прошлой неделе ФРС зафиксировала
сокращение кредитов, предоставленных коммерческими банками США за
неделю с 11 по 18 февраля, сразу на $91 млрд. (0.9%). За эту же
неделю американские банки нарастили объемы наличности на $146.5
млрд. долларов. Объемы избыточных (превышение общих резервов над
обязательными) резервов американских банков выросли на $149.6
млрд. за последние пару недель. Это всё означает то, что
кредитование совершенно не оживляется, а даже сокращается. В
такой ситуации мы можем говорить о продолжении сокращения
потребительского спроса. Риски кредитования в текущей ситуации
слишком высокие, чтобы банки начали активное кредитование, потому
они продолжают накапливать капитал, тем более, впереди ещё немало
дефолтов по частным долгам (на фоне сокращения производства и
роста безработицы). Фактически сейчас вся помощь правительства
США и ФРС банковской системе складывается банками в резервы, а не
уходит в экономику.

За последние две недели на балансе ФРС
появилось $168 млрд. активов, обеспеченных ипотекой
(MBS-Mortgage-backed securities). Куда они ушли, мы видим по
банковским резервам в США. Всё это не позволяет говорить о
возможности стабилизации экономики. В последнее время рынки резко
пересмотрели свое отношение к американскому доллару, испугавшись
программ по вливанию долларов в банковскую систему США, однако
для того, чтобы началась инфляция в США, эти доллары должны
поступить в экономику, причем потребители должны начать тратить
эти доллары, а не накапливать. Пока все вливания просто уходят в
банковскую систему США, где и остаются, а потребитель продолжает
сокращать свою активность, ограничивая расходы. В такой ситуации
резкий отскок доллара происходит исключительно на испуге. В
реальности ситуация продолжает развиваться в прежнем режиме.

На данный момент для того чтобы оценивать
складывающуюся ситуацию, необходимо отслеживать: показатели по
потреблению, показатели по банковскому кредитованию. Пока эти
данные не позволяют говорить об изменении ситуации, скорее
наоборот: банки продолжают сокращать кредитование экономики,
потребитель не торопится наращивать свои расходы, мировая
торговля сокращается, промышленное производство сокращается. В
такой ситуации заявления о скором выходе из кризиса стоит
воспринимать очень скептично.

Об отчетах
банков.

Скоро начнут публиковаться отчеты по
прибылям банков за 1 квартал. В США готовится ещё один интересный
шаг – это пересмотр правил бухгалтерской отчетности для
банков,  в результате активы не будут оцениваться по текущей
рыночной стоимости. Решение будет принято 2 апреля, если это всё
состоится, то мы не скоро сможем узнать реальное положение дел в
банковской системе США. Фактически банки смогут заявлять о
прибылях, но в реальности эти прибыли будут «рисованные», оценка
реальной ситуации с банковскими балансами будет крайне
затруднена. Отчеты за 1 квартал этого года уже могут быть
опубликованы по новым стандартам. Практически нет сомнений, что
американские банки покажут хорошие прибыли, однако доверия со
стороны инвесторов к этим прибылям уже не будет.